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(资料图)
●核心摘要：近期AI概念热度延续，中特估方向也反复活跃，两大主题表现精彩纷呈，因此本篇周报尝试总结一些主题投资方法论的思考，并在此基础上，针对不同类型的主题投资，简要复盘了过往相应具体案例的驱动因素与退出标志。对于以AI为代表的产业性主题而言，紧跟产业核心逻辑的变化至关重要，中短期维度内主题落幕的标志是预期差的消除，内部轮动的关键在于寻找新的预期差；而更长时间维度内，主题能够得以延续，甚至向成长投资切换的重要前提是产业逻辑的顺畅演绎。（典型的失败案例可以参考2021年末的元宇宙）。而对于以中特估为代表的政策性主题，关注重磅会议、文件规划等的兑现可能是较好的参考标志。
●行情回顾：近一月AI概念继续活跃，上周内部分化开始加剧。近一月AI概念热度延续，接连不断的消息催化不止，算力与应用端是内部领涨主线（CPO、游戏、半导体等），上周主题内部逐步开始分化，传媒细分方向一枝独秀；而受国内出口、信贷等宏观数据超预期、海外美元持续走弱、OPEC+减产等推动下，资源类方向表现活跃。
本文作者：中信建投陈果（SAC执业证书编号：S1440521120006）、姚皓天（SAC执业证书编号：S1440523020001），来源：陈果A股策略，原文标题：《主题投资退潮的标志是什么？——主题与产业趋势跟踪系列（四）》
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